Итоги № 31 (2012)

Итоги Итоги Журнал

Николай Шаповалов

ком­мер­чес­кий ди­рек­тор груп­пы ком­па­ний «АЯК»

Думаю, что в целом — нет. Учитывая, что при переходе на новую редакцию Единого таможенного тарифа прогнозируется снижение средневзвешенной ставки ввозной таможенной пошлины (с 9,6 до 7,5—7,8 процента) на продовольственные товары, товары легкой промышленности, изделия из черных металлов и транспортные средства, можно говорить как о понижении, так и об увеличении ставки на какие-то товары. Здесь очень важно снизить негативные последствия для отдельных отраслей и производств, которые могут пострадать от возникшей конкуренции. В связи с этим для общего числа товаров (25 процентов) ставка тарифа может быть повышена до уровня тарифных обязательств.

Николай Епихов

за­мес­ти­тель ди­рек­то­ра опе­ра­тив­но­го уп­рав­ле­ния AsstrA Forwarding

Я думаю, не стоит сильно надеяться на снижение цен, так как некоторое снижение пошлин и административных барьеров для доступа на российский рынок иностранных компаний будет скомпенсировано вероятной девальвацией курса рубля.

Левон Джанполадян

фи­нан­со­вый ди­рек­тор ком­па­нии «Бен­тус ла­бо­ра­то­рии»

Я за здоровую конкуренцию. У России и большей части ее бизнес-сообщества все еще есть потенциал для того, чтобы использовать положительные последствия вступления в ВТО и возможности, предоставляемые ей как члену этой организации. Предприятия хотя бы в среднесрочной перспективе будут вынуждены больше конкурировать и развиваться, а значит, становиться лучше и сильнее. Хотя естественный (или почти) отбор произойдет. Потребители практически однозначно выиграют — не в цене, так в качестве. Но изменения произойдут не сразу, и некоторых производителей государство будет «тянуть за уши», пытаясь поддержать, невзирая на международные обязательства в рамках ВТО.

«Шорты» не в моде / Дело / Капитал / Загранштучки

«Шорты» не в моде

/ Дело / Капитал / Загранштучки

Страх перед дальнейшим ростом доходности гособлигаций Испании в случае продолжения обвала фондового рынка страны заставил испанские власти запретить в понедельник, 23 июля на три месяца короткие продажи акций и торговлю производными инструментами, эквивалентными открытию коротких позиций. Итальянские власти поддержали коллег из Испании, запретив короткие продажи на неделю. Среди участников рынка ходят слухи, что к запрету на «шорты» могут при необходимости присоединиться власти Франции и Бельгии.

Для инвесторов в итальянские и испанские акции основной вопрос сейчас заключается в том, стоит ли сбрасывать таковые, имеющиеся на руках, или лучше подождать, на случай если в результате запрета на короткие продажи эти акции могут подорожать?

По опыту кризиса 2008—2009 годов можно сказать, что запрет на короткие продажи не принесет устойчивого роста акций. Все, что может произойти, — это краткосрочный, длиной в несколько дней, отскок котировок перед дальнейшим снижением.

Последний раз запрет на короткие продажи в Европе вводился в августе 2011 года Испанией, Италией, Францией и Бельгией после рекордного с 2008 года обвала акций банковского сектора. Однако, судя по динамике фондовых индексов Испании и Италии, в последующие после запрета месяцы запрет на «шорты» лишь замедлил падение, но никак не привел к росту акций в следующие недели.

Фондовый индекс Испании IBEX 35 после запрета «шортов» 12 августа прошлого года еще в течение целого месяца продолжал снижаться и вернулся к уровню, который был на момент введения запрета, лишь в начале октября. Фондовый индекс Италии FTSE MIB снижался и того дольше, целых полтора месяца, вернувшись к исходному уровню также в начале октября. Больше того, уже в ноябре оба индекса вновь опустились значительно ниже августовских уровней.

К слову, в сентябре 2008 года после коллапса инвестиционного банка Lehman Brothers короткие продажи были запрещены на несколько недель в США, а в июне 2010 года в связи с экономическим кризисом «шорты» запретила уже Германия.

Оба запрета также не привели к какому-либо значимому росту акций в следующие несколько месяцев, хотя в Германии примерно через три месяца начался устойчивый рост рынка. Впрочем, это было скорее связано с подъемом на всех мировых площадках, нежели с июньским запретом на короткие продажи.

Так что, вероятно, и нынешний запрет на необеспеченные продажи акций не приведет к существенному росту котировок.

Персона грата / Политика и экономика / Профиль

Персона грата

/ Политика и экономика / Профиль

Сергей Лавров: от небоскреба на окраине Манхэттена до высотки на Смоленской площади